새해 초 국내 유황 현물 시장은 부진한 출발을 보였고, 대부분의 거래인들은 지난해 말과 마찬가지로 시장 상황을 관망하는 분위기였다. 현재로서는 외부 시장에서 뚜렷한 방향성을 제시하기 어렵고, 국내 터미널 가동률의 향후 추이를 알 수 없으며, 향후 항만 물동량 증가가 예상되는 상황에서 거래인들은 시장 운영에 대한 우려를 더욱 키우고 있다. 특히 항만 재고가 장기간 높은 수준을 유지하고 있으며 당분간 완전히 해소되지 않을 것으로 보이는 상황에서, 시장의 위축된 심리는 운영자들의 현장 운영을 꺼리게 만들었고, 의견 차이 또한 당분간 해소하기 어려울 것으로 보인다. 홍콩 재고에 대한 압박이 언제 완화될지는 앞으로 지켜봐야 할 것이다.

위 그림에서 쉽게 알 수 있듯이, 2023년 중국의 항만 유황 재고량은 상당한 상승 추세를 보였습니다. 마지막 영업일 기준 270만 8천 톤은 2019년 연말 재고량보다 0.1% 증가에 불과하지만, 지난 5년간 연말 재고량 기준으로 최고치를 기록했습니다. 또한, 룽중정보(Longzhong Information) 자료에 따르면 지난 5년간 연초와 연말 재고량을 비교했을 때 2023년 증가율은 93.15%로 2019년에 이어 두 번째로 높습니다. 2022년과 같은 특수한 해를 제외하면, 나머지 4년간 연초와 연말 재고량 비교는 해당 연도의 시장 가격 추세와 높은 상관관계를 보였습니다.

2023년 전국 항만 평균 재고량은 약 208만 톤으로, 전년 대비 43.45% 증가했습니다. 2023년 중국 항만 유황 재고량 증가의 주요 원인은 다음과 같습니다. 첫째, 수요 측면의 전반적인 실적이 전년 대비 크게 호조를 보이면서 하류 공장과 무역업체 모두 수입 자원에 대한 구매 의지가 크게 높아졌습니다(2023년 1월부터 11월까지 중국의 유황 수입량은 전년 총량을 초과한 것으로 확인되었습니다). 둘째, 시장 가격이 전년 대비 크게 하락하면서 일부 재고 보유자들이 비용 균형을 맞추기 위해 포지션을 청산했습니다. 셋째, 앞의 두 가지 요인을 배경으로 국내 생산량의 지속적인 증가세에 힘입어 항만 터미널의 자원 구매 유연성이 높아졌고, 일부 기간 동안 항만으로의 자원 반출량이 이전보다 감소했습니다.

전반적으로 2023년 대부분 기간 동안 항만 유황 재고와 가격은 비교적 양호한 음의 상관관계를 보였습니다. 1월부터 6월까지는 수요 부진으로 업계 가동률이 상대적으로 낮은 수준을 유지했고, 국내 생산량 증가와 맞물려 항만 재고 소비가 더디게 진행되었습니다. 또한, 거래업체와 터미널 모두 홍콩으로의 수입 물량 증가로 홍콩 재고가 지속적으로 증가했습니다. 9월 중순에서 하순부터 12월까지는 항만 재고가 3년 만에 최고치를 기록했고, 주요 하류 인산비료 산업의 가동률은 하락세로 전환되었으며, 업계 심리 위축으로 현물 시장도 약세를 보였습니다. 그러나 7월부터 9월 중순에서 초순까지는 항만 재고와 가격이 양의 상관관계를 나타냈는데, 이는 국내 인산비료 산업이 점차 회복되면서 가동률이 상대적으로 높은 수준으로 상승했기 때문입니다. 게다가 상대적으로 낮은 가격은 투자자들의 투기 심리를 자극했고, 관련 문의에 대한 매수 움직임이 즉시 나타났습니다. 당시 자원은 항구에서 물품 이송만 완료된 상태였고, 최종 공장 창고로 이동하지는 않았습니다. 또한, 현물 문의의 어려움 증가로 인해 투자자들이 미국 달러 자원을 확보하려 하면서 홍콩 증시가 동시에 상승했습니다.

현재 남부 항만 지역의 잔장항과 북해항에서 자원 운반선이 하역 작업을 진행 중인 것으로 알려져 있으며, 잔장항에는 총 약 11만 5천 톤의 고형 자원이 실린 선박 2척이, 북해항에는 약 3만 6천 톤의 고형 자원이 실린 선박이 있습니다. 또한, 팡청항을 포함한 이 두 항구에도 자원이 추가로 도착할 가능성이 높습니다. 그러나 양쯔강 유역 항구들의 후속 자원 도착량에 대한 불완전한 통계 자료는 30만 톤을 넘어섰습니다(참고: 기상 및 기타 요인의 영향으로 선적 일정이 변동될 수 있으므로 실제 도착량은 각 터미널에 따라 달라질 수 있습니다). 위에서 언급한 터미널의 불확실성과 이러한 상황을 종합해 볼 때, 시장 신뢰도 구축에 어려움이 있을 것으로 예상됩니다. 하지만 소위 산과 강이 막힌 길이라고 해도, 버드나무 꽃이 만발하고 마을이 있는 곳에는 언제나 미지의 것과 변수가 존재하기 마련입니다. 누가 누에고치에 싸인 듯한 사람들이 청산에 있지 않을 거라고 확신할 수 있겠습니까? 눈앞에 길이 있다고는 도저히 믿을 수 없습니다.